近期 ，纳斯达克100指数的波动率显著上升 ，而这一变化与市场对科技股下行风险的担忧密切相关。根据FOREXBNB的数据，纳斯达克100指数1个月期隐含波动率达到28 ，相比之下 ，标普500指数的隐含波动率则低于16，两者之间的价差接近历史最高水平 。
今年以来 ，股市回报越来越集中于大型科技股赢家 ，导致这一价差持续扩大 。与几个月前市场对看涨期权的极端需求不同，当前推动价差扩大的主要原因是市场对看跌期权需求的增加。随着远虚值看涨期权的溢价逐渐回落 ，看跌期权的价格则持续攀升 。
时间 纳斯达克100指数与标普500指数25 Delta看跌期权隐含波动率价差 3月中旬 3个百分点 目前 13.6个百分点纳斯达克指数期权内容主管凯文·达维特指出 ，市场情绪已经发生了转变，反映出市场开始担忧那些一路高歌猛进的科技股存在下行风险 。
AI概念股上涨动能放缓看跌期权需求的上升与AI概念股上涨动能放缓的趋势相一致。半导体ETF(SMH)下跌4.5% ，跌至592美元以下 ，这是自5月底以来首次回落至这一水平 。
尽管股市已横盘整理超过一个月，可能重新激发空头兴趣，但目前也未必足以发出全面警报 。根据Nations Indexes的CallDex指数 ，纳斯达克100指数一倍标准差远虚值看涨期权价格仍处于历史分位数的第58百分位 ，虽然低于5月份创下的第99百分位高位，但仍高于历史平均水平。
季节性因素与科技股波动夏季行情可能是压低标普500指数波动率、从而进一步扩大两者价差的一个相对温和的因素 。Nations Indexes总裁斯科特·内申斯表示 ，交易员预计标普500指数将在夏季趋于平静 ，而他们并不认为纳斯达克100指数会如此，因为他们预计科技股仍将持续剧烈波动 。
美股科技股近日持续承压。美银最新数据显示 ，机构客户已连续第四周抛售美股 ，科技板块资金流入降至历史最低 。此次科技股下挫的直接导火索，来自科技巨头Meta的战略转向 。Meta正筹划进军竞争激烈的云计算基础设施市场 ，计划通过出售其过剩的人工智能计算能力和模型访问权限 ，将庞大的AI基础设施投资转化为新的创收渠道。
市场分析认为，Meta作为此前算力采购的超级大客户 ，突然转变为自带低成本GPU的潜在竞争对手 ，直接冲击了算力租赁商的溢价空间，更动摇了此前市场笃信的“算力供给绝对稀缺”这一核心叙事逻辑，引发了市场对“AI资本开支见顶 ”和“硬件产能过剩 ”的恐慌。
不过 ，也有分析指出 ，将Meta的动作直接等同于全球算力过剩，存在明显的过度解读 。事实上 ，Meta自身的AI基建投入仍在持续加码 ，年内已多次上调全年资本开支规模，新一代高端芯片的采购计划并未出现收缩 ，此次计划对外释放的算力 ，更多是代际迭代后逐步腾退的旧型号设备，以及内部业务低谷时段的闲置冗余容量 ，并非支撑前沿大模型训练的核心高端算力 。此外 ，有观点认为，本轮科技板块大跌源于赛道前期涨幅过高、资金获利兑现带来估值修复 ，并非AI产业逻辑失效。
